Gestion Pilotée & Unités de Compte

En gestion libre, vous sélectionnez vous-même vos supports d'investissement et effectuez vos propres arbitrages. Vous avez un contrôle total mais devez y consacrer du temps et des connaissances. En gestion pilotée, un professionnel gère votre allocation selon votre profil de risque. La gestion pilotée est recommandée si vous manquez de temps ou d'expertise pour suivre les marchés. La gestion libre convient aux investisseurs avertis qui souhaitent optimiser leur allocation sur mesure et réduire les frais de mandat. En gestion libre, un investisseur peut construire un portefeuille diversifié en ETF pour un coût total inférieur à 0,7 % par an, contre 1,2 à 1,8 % en gestion pilotée, soit une économie qui peut représenter plus de 15 000 euros sur 20 ans pour un capital de 100 000 euros.

Les frais en gestion pilotée se décomposent en trois couches : les frais de gestion du contrat d'assurance vie (0,5 à 0,85 % par an), les frais de mandat de gestion pilotée (0,1 à 0,7 % par an) et les frais internes des supports (0,05 à 2 % par an selon qu'il s'agit d'ETF ou de fonds actifs). Le total peut varier de 0,6 % à plus de 3,5 % par an. Comparer les frais totaux « all-in » est indispensable pour évaluer la compétitivité d'une gestion pilotée, car ce sont les frais nets qui déterminent votre performance réelle.

La gestion pilotée à horizon est le mode de gestion par défaut du PER depuis la loi PACTE, mais elle n'est pas obligatoire. Vous pouvez opter pour la gestion libre lors de l'ouverture du contrat ou à tout moment par la suite. La gestion à horizon sécurise progressivement votre allocation à mesure que la date de départ en retraite approche, en réduisant la part d'actifs risqués au profit du fonds euros ou d'obligations sécurisées. Elle est adaptée aux épargnants qui ne souhaitent pas gérer activement leur PER. Concrètement, un épargnant à 30 ans de la retraite sera investi à environ 80 % en actions dans le profil dynamique par défaut, puis la part actions diminuera progressivement pour atteindre environ 20 % dans les deux dernières années avant le départ, limitant ainsi l'exposition au risque au moment le plus critique.

Les UC immobilières (SCPI, OPCI, SCI) présentent des risques spécifiques : risque de vacance locative, risque de dépréciation de la valeur des biens, risque de liquidité (les SCPI en assurance vie peuvent imposer des délais de rachat allongés en cas de forte demande de retrait) et risque de taux (la hausse des taux d'intérêt pèse sur la valorisation immobilière). Il est recommandé de ne pas investir plus de 15 à 25 % de son allocation en UC immobilières et de privilégier les SCPI diversifiées géographiquement et sectoriellement. Il convient aussi de vérifier le taux de distribution des loyers reversé par l'assureur, qui varie de 85 % à 100 % selon les contrats, un écart qui impacte significativement le rendement net de votre investissement immobilier en assurance vie.

Pour évaluer une gestion pilotée, comparez sa performance nette de frais avec celle d'un benchmark adapté au profil de risque (par exemple un indice mixte 60 % actions monde / 40 % obligations pour un profil équilibré). Examinez la performance sur au moins 3 à 5 ans pour lisser les effets de marché. Analysez également le ratio de Sharpe (rendement ajusté du risque), le maximum drawdown (perte maximale subie) et la régularité des performances. Les meilleurs robo-advisors publient ces statistiques de manière transparente sur leur site.

Certains contrats d'assurance vie permettent de combiner les deux modes de gestion au sein d'un même contrat, en répartissant votre épargne entre une poche en gestion pilotée et une poche en gestion libre. C'est le cas notamment chez Linxea, Boursorama ou Fortuneo. Cette approche hybride vous permet de déléguer la gestion d'une partie de votre épargne tout en conservant la main sur une autre partie pour des investissements spécifiques (SCPI, ETF thématiques, fonds de conviction). C'est une solution intéressante pour les investisseurs semi-actifs.